Inwestorom stosującym w praktyce zasady inwestowania w wartość, nazwiska Graham nie trzeba przedstawiać. Natomiast tym, którzy niewiele wiedzą o tym człowieku, odsyłam do zasobów internetowych, oraz przede wszystkim do jego znakomitej książki "Inteligentny inwestor". Książki, która według Warrena Buffeta jest najlepszą z dotychczas napisanych książek na temat inwestowania.
Na czym polega idea inwestowania w wartość? Jest bardzo prosta - w skrócie można powiedzieć, że sprowadza się to do tego, aby kupić akcje firmy poniżej jej faktycznej wartości. Czyli mówiąc obrazowo kupujemy złotówkę za mniej niż złotówkę.
Pozostaje więc odpowiedzieć na pytanie - jak znaleźć firmy wyceniane przez rynek poniżej ich faktycznej wartości? Większość inwestorów patrzy na wskaźniki C/Z oraz C/WK. Niskie wartości tych wskaźników mają sugerować, że akcje spółki są niedowartościowane i warto takie akcje kupować. W wielu przypadkach jest to prawda, lecz nie zawsze. Przykładowo spółka może mieć bardzo niski wskaźnik C/WK, ponieważ jest na skraju bankructwa. Akcje takiej spółki, pomimo niskiego wskaźnika C/WK, wcale nie są doskonałą okazją inwestycyjną.
Dlatego przy selekcji spółek musimy zastosować dodatkowe kryteria. Jednym z takich kryteriów jest niskie zadłużenie firmy. Inwestowanie w akcje spółek mocno zadłużonych może być bardzo ryzykowne, spółki takie mogą popaść w spore tarapaty w czasie kryzysu. Nie chcemy kupować akcji takich firm.
Poniżej przedstawiam listę parametrów jakie będą nam potrzebne do zweryfikowania, czy akcje danej spółki warto kupić:
- C/WK – cena do wartości księgowej
- C/Z – cena do zysku
- Historia zysków operacyjnych przez ostatnie 5 lat
- Zobowiązania długoterminowe
- Zobowiązania krótkoterminowe
- Aktywa obrotowe
- Kapitał obrotowy = Aktywa obrotowe – Zobowiązania krótkoterminowe
- Wskaźnik płynności bieżącej = Aktywa obrotowe/Zobowiązania krótkoterminowe
Poniżej prezentuję kryteria, jakie będziemy stosować przy wyborze spółek do naszych inwestycji. Są to kryteria dość rygorystyczne i w czasach szczytów hossy może nie spełniać ich żadna spółka!!! Ale przecież my nie chcemy kupować drogich akcji. Chcemy kupować akcje, gdy są tanie.
Akcje firmy będziemy kupować tylko wtedy, gdy dana spółka będzie spełniała jedno z 3 poniższych grup kryteriów:
Grupa kryteriów 1:
- C/WK <= 1.0
- C/Z <= 12
- ROE >= 10%
- Brak strat z działalności operacyjnej przez ostatnie 5 lat
- Średnia zysków operacyjnych z ostatnich 3 lat większa od średniej zysków z lat -3, -4, -5 o co najmniej 30%
- Kapitał własny większy niż kapitał własny sprzed 5 lat o co najmniej 30%
- Wskaźnik płynności bieżącej > 2
- Kapitał obrotowy większy od zobowiązań długoterminowych
- C/WK <= 0.8
- C/Z <= 12
- ROE >= 10%
- Brak strat z działalności operacyjnej przez ostatnie 5 lat
- Średnia zysków operacyjnych z ostatnich 3 lat większa od średniej zysków z lat -3, -4, -5 o co najmniej 20%
- Kapitał własny większy niż kapitał własny sprzed 5 lat o co najmniej 20%
- Wskaźnik płynności bieżącej > 1.5
- Kapitał obrotowy większy od zobowiązań długoterminowych
- C/WK <= 0.6
- C/Z <= 12
- ROE >= 10%
- Brak strat z działalności operacyjnej przez ostatnie 5 lat
- Średnia zysków operacyjnych z ostatnich 3 lat większa od średniej zysków z lat -3, -4, -5
- Kapitał własny większy niż kapitał własny sprzed 5 lat o co najmniej 10%
- Wskaźnik płynności bieżącej > 1.5
- Kapitał obrotowy większy od zobowiązań długoterminowych
I jeszcze na koniec ważna informacja:
Informacje przedstawione na tym blogu są wyłącznie prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Autor nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje podjęte na podstawie wpisów zamieszczonych na niniejszym blogu.
