Pierwsze wyjścia z inwestycji – PROTEKTOR i POZBUD

Aktualnie jesteśmy już po publikacji raportów rocznych spółek z naszego portfela, a w kilku przypadkach spółki opublikowały już raporty za I kwartał 2012 roku. W związku powyższym postanowiliśmy przyjrzeć się wskaźnikom pod kątem spełniania zdefiniowanych przez nas kryteriów.

Na podstawie analizy najnowszych raportów postanowiliśmy sprzedać dwie spółki z naszego portfela: PROTEKTOR oraz POZBUD.

PROTEKTOR

Spółka PROTEKTOR opublikowała dnia 30 kwietnia 2012 raport roczny za 2011 rok.

Poniżej zostały wyszczególnione interesujące nas wskaźniki:

Kapitał własny: 57 898 tys. PLN

Zobowiązania długoterminowe: 8586 tys. PLN

Zobowiązania krótkoterminowe: 46 530 tys. PLN

Aktywa obrotowe: 83 337 tys. PLN

Kapitał obrotowy (Aktywa obrotowe – Zobowiązania krótkoterminowe): 36 807 tys. PLN

Wskaźnik płynności bieżącej (Aktywa obrotowe/Zobowiązania krótkoterminowe): 1,79

Wskaźnik zadłużenia (Kapitał obrotowy/Zobowiązania długoterminowe): 4,28

Kapitalizacja: 77 988 tys. PLN

Cena/Wartości księgowej: 1,34

Konfrontując powyższe dane z danymi historycznymi, można zauważyć dość znaczący spadek kapitałów własnych (z ponad 70 mln PLN do 57,898 mln PLN). Wynika to w głównej mierze z odpisu związanego z likwidacją spółki LZPS, oraz odpisu z tytułu istniejącego zagrożenia dalszej działalności spółki czeskiej PRABOS PLUS.

Znaczący spadek kapitałów własnych, jak i fakt, że spółka PROTEKTOR spełnia kryterium zakupu numer 3 (wskaźnik graniczny zakupu to c/wk = 0,6), oraz faktu, że obecna wartość wskaźnika c/wk =1,34 (ponad dwukrotnie wyższa wartość od wartości granicznej), spowodowały, że postanowiliśmy sprzedać akcje spółki PROTEKTOR.

Przy cenie zamknięcia z dnia 11 maja 2012 roku, wynoszącej 4,1 PLN za akcję, uzyskaliśmy (po odliczeniu kosztów transakcji) 3466,90 PLN, realizując zysk w wysokości 1447,3 PLN (+72,38%).

POZBUD

Drugą spółką, którą postanowiliśmy sprzedać jest firma POZBUD. Poniżej przedstawione zostały interesujące nas wskaźniki zaczerpnięte z raportu rocznego za 2011 rok:

Kapitał własny: 117 570 tys. PLN

Zobowiązania długoterminowe: 20 499 tys. PLN

Zobowiązania krótkoterminowe: 54 884 tys. PLN

Aktywa obrotowe: 70 072 tys. PLN

Kapitał obrotowy (Aktywa obrotowe – Zobowiązania krótkoterminowe): 15 188 tys. PLN

Wskaźnik płynności bieżącej (Aktywa obrotowe/Zobowiązania krótkoterminowe): 1,28

Wskaźnik zadłużenia (Kapitał obrotowy/Zobowiązania długoterminowe): 0,74

Kapitalizacja: 71 069 tys. PLN

Cena/Wartości księgowej: 0,6

Analizując powyższe wskaźniki można zauważyć spadek wskaźników zadłużenia. Wskaźnik płynności bieżącej spadł do wartości 1,28, natomiast kapitał obrotowy tylko w 74% pokrywa wysokość zobowiązań długoterminowych. Spadek powyższych wskaźników poniżej akceptowalnych wartości, spowodował że postanowiliśmy sprzedać posiadane akcje spółki POZBUD.

Przy cenie zamknięcia z dnia 11 maja 2012 roku, wynoszącej 3,04 PLN za akcję, uzyskaliśmy (po odliczeniu kosztów transakcji) 1989,49 PLN, realizując stratę w wysokości 8,98 PLN (-0,45%).

Poniższa tabela przedstawia dokonane transakcje sprzedaży:

Spółka	Liczba akcji	Cena zakupu akcji	Koszt zakupu	Cena sprzedaży	Przychód ze sprzedaży	Zysk [PLN]	Zysk [%]
PROTEKTOR	844	2,36	1999,61	4,1	3446,9	1447,29	72,38
POZBUD	657	3,03	1998,47	3,04	1989,49	-8,98	-0,45
Razem					5436,39	1438,31
Wolna gótówka					5437,39

Zrealizowany zysk z obu transakcji wyniósł w sumie 1438,31 PLN, co oznacza konieczność zapłaty (w 2013 roku) podatku w wysokości 273,29 PLN, o ile nie zostaną zrealizowane transakcje stratne.

Po wykonaniu powyższych transakcji stan wolnej gotówki zwiększył się do 5437,39 PLN, które to pieniądze zostaną przeznaczone na kolejne inwestycje (wiele spółek zostało dość znacząco przecenionych przez rynek, dlatego nie powinno być problemu ze znalezieniem interesujących inwestycji). W kolejnym wpisie postaramy się przedstawić kolejne inwestycje, które mamy nadzieję, pozytywnie wpłyną na zyskowność naszego portfela.