Długi tydzień majowy się skończył kilka dni
temu, w związku z czym pora na kolejną inwestycję do naszego portfela – w tym
miesiącu trochę spóźnioną.
Kolejny dopływ gotówki w wysokości 1000 PLN
przeznaczyliśmy na zakup po raz trzeci z rzędu akcji firmy budowlanej MIRBUD. Ostatnimi
czasy rynek przecenił większość firm budowlanych, a my postanowiliśmy z tego
skorzystać. Cena akcji spółki MIRBUD w stosunku do naszych zakupów dwa miesiące
temu spadła prawie 50%. Ponieważ spółka nadal spełnia nasze kryteria (po
publikacji raportu rocznego za 2011 rok), więc kupiliśmy 790 akcji po 1,26 PLN
za sztukę (cena zamknięcia z dnia 8 maja 2012), co daje całkowity koszt
transakcji (wraz z prowizjami) 999,28 PLN
Bieżąca historia zakupów dla naszego portfela
po dokonaniu powyższej transakcji wygląda następująco:
|
Spółka
|
Liczba akcji
|
Cena zakupu akcji
|
Koszt zakupu
|
Koszt prowizji
|
Całkowity koszt transakcji
|
|
ASSECO POLAND
|
40
|
49,8
|
1992
|
7,77
|
1999,77
|
|
ATREM
|
474
|
4,2
|
1990,8
|
7,76
|
1998,56
|
|
BUDOPOL
|
2521
|
0,79
|
1991,59
|
7,77
|
1999,36
|
|
FORTE
|
238
|
8,35
|
1987,3
|
7,75
|
1995,05
|
|
INSTAL KRAKÓW
|
164
|
12,18
|
1997,52
|
7,79
|
2005,31
|
|
KRAKCHEMIA
|
498
|
4
|
1992
|
7,77
|
1999,77
|
|
POZBUD
|
657
|
3,03
|
1990,71
|
7,76
|
1998,47
|
|
DROP
|
225
|
8,86
|
1993,5
|
7,77
|
2001,27
|
|
PROTEKTOR
|
844
|
2,36
|
1991,84
|
7,77
|
1999,61
|
|
QUAMAK-SEKOM
|
273
|
7,3
|
1992,9
|
7,77
|
2000,67
|
|
STALPROFIL
|
72
|
13,7
|
986,4
|
3,85
|
990.5
|
|
ASSECO POLAND
|
21
|
47,65
|
1000,65
|
3,9
|
1004,55
|
|
MIRBUD
|
447
|
2,24
|
1001,28
|
3,9
|
1005,18
|
|
MIRBUD
|
499
|
2
|
998
|
3,89
|
1001,89
|
|
MIRBUD
|
790
|
1,26
|
995,4
|
3,88
|
999,28
|
|
Wolna gotówka
|
|
|
|
|
0,99
|
Witam, C/Z i C/WK bardzo atrakcyjne, ale proszę o ustosunkowanie się do przepływów pieniężnych.
OdpowiedzUsuńW 4 z ostatnich 5 lat są ujemne przepływy z działalności operacyjnej (także w 2011) i emisja nowych akcji w 2008, 2009, 2010. Do tego dochodzi też duże zadłużenie, bo Kw/A=35%.
Wydaje mi się, że pod tym względem spółka wcale nie spełnia kryteriów Grahama.
Czy mógłbyś się odnieść do moich wątpliwości? Bo sam nie wiem czy dobrze myślę.
Firma rośnie, według mnie przepływy gotówkowe z działalności operacyjnej są ujemne, gdyż co roku firma zwiększa zakres swojej działalności, a na to potrzeba kapitału. Jeżeli wybudujesz mieszkanie w jednym roku, a w kolejnym wybudujesz dwa, to jeżeli sprzedasz to pierwsze z zyskiem, to na wybudowanie dwóch kolejnych będziesz potrzebował więcej gotówki niż uzyskałeś ze sprzedaży pierwszego. Dopóki będziesz szybko rósł, będziesz miał ujemne przepływy z działalności operacyjnej, nawet jeżeli co rok będziesz wykazywał zyski.
OdpowiedzUsuńStąd też emisje akcji - wygląda na to że zostały dobrze wykorzystane.
Jeżeli chodzi o wskaźnik Kw/A, to nie uwzględniam go w kryteriach wyboru spółek. Wykorzystuję dwa inne wskaźniki zadłużenia. Gdybym dodał wskaźnik o którym wspominasz, to MIRBUD nie spełniał by zapewne kryteriów.
Dziękuję za odpowiedź. Co do przepływów, to bardzo cenna uwaga. Nigdy o tym w taki sposób nie myślałem. Wnioskuje, że w takim razie jeśli firma się już ustabilizowała w swojej wielkości i zaczyna mieć ujemne przepływy operacyjnej, to znaczy że wtedy należy uciekać.
OdpowiedzUsuńhttp://pl.wikipedia.org/wiki/Sprawozdanie_z_przep%C5%82yw%C3%B3w_pieni%C4%99%C5%BCnych
OdpowiedzUsuńW przypadku MIRBUDu mamy do czynienia przede wszystkim z przypadkiem numer 6: "Sytuacja typowa dla młodych, dopiero rozwijających się przedsiębiorstw."